DEZ ANOS DO ISE: UMA ANÁLISE DO RISCO-RETORNO
DOI:
https://doi.org/10.18696/reunir.v7i2.525Palavras-chave:
SUSTENTABILIDADE, ISE, IBOVESPA, RETORNO ANORMAL, RISCOResumo
Esse artigo analisa o retorno do ISE (Índice de Sustentabilidade Econômica) comparativamente ao retorno do IBOVESPA (Índice Bovespa) no período de 30 de novembro de 2005 a 30 de novembro de 2015. Os mesmos foram decompostos em parcela comum (parcela ISE) e em parcela distinta (parcela não ISE). Foi aplicado o teste de igualdade de médias e de igualdade de variância. No subperíodo de 31 de dezembro de 2010 a 30 de novembro de 2015, a parcela ISE apresentou maior retorno e menor risco, contrariando a lógica risco-retorno tradicional de finanças. O resultado pode ser explicado pela análise isolada dos dias de alta e de queda nos preços; a parcela ISE, de menor risco, subiu menos nos dias de alta e caiu menos nos dias de queda, coerente com a teoria.Downloads
Referências
ADENEYE, Y.; AHMED, M. Corporate Social Responsibility and Company Performance. Journal of Business Studies Quarterly, v. 7, n. 1, 2015, p. 151-166.
AGLE, B. DONALDSON, T.; FREEMAN, E.; JENSEN, M.; MITCHELL, R.; WOOD, D. Dialogue: toward superior stakeholder theory. Business Ethics Quarterly, v. 18, n. 2, 2008, p. 153-190.
BARNETT, M.; SALOMON, R. Does it pay to be really good? Addressing the shape of the relationship between social and financial performance. Strategic Management Journal, v. 33, n. 11, 2012, p. 1304-1320.
BM&FBOVESPA. Apresentação ISE. 2012. Disponível em: http://www.bmfbovespa.com.br/Indices/download/Apresentacao-ISE.pdf. Acesso em: 23 ago. 2016.
BRAMMER, S.; BROOKS, C.; PAVELIN, S. Corporate social performance and stock returns: UK evidence from disaggregate measures. Financial Management, v. 35, n. 3, 2006, p. 97-116.
CAVALCANTE, L.; BRUNI, A.; COSTA, F. Sustentabilidade empresarial e valor das ações: uma análise na bolsa de valores de São Paulo. Revista de Gestão Social e Ambiental, v. 3, n. 1, 2009, p. 70-86.
CORLETT, R. T. The Anthropocene concept in ecology and conservation. Trends in Ecology & Evolution, v. 30, n. 1, 2015, p. 36-41.
CUNHA, F.; SAMANEZ, C. Análise de desempenho dos investimentos sustentáveis no mercado acionário brasileiro. Production, v. 24, n. 2, 2014, p. 420-434.
DERWALL, J.; GUENSTER, N.; BAUER, R.; KOEDIJK, K. The eco-efficiency premium puzzle. Financial Analysts Journal, v. 61, n. 2, 2005, p. 51-63.
DIAS, E.; BARROS, L. Sustentabilidade empresarial e retorno ao acionista: um estudo sobre o ISE. In: XXXII Encontro da ANPADENANPAD, Rio de Janeiro, RJ, Brasil. Anais… Rio de Janeiro/RJ: 6 a 10 de setembro de 2008.
DONALDSON, T.; PRESTON. L. The stakeholder theory of the corporation: concepts, evidence, and implications. The Academy of Management Review, v. 20, n. 1, 1995, p. 65-91.
ECCLES, R.; IOANNOU, I.; SERAFEIM, G. The Impact of Corporate Sustainability on Organizational Processes and Performance. Management Science, v. 60, n. 11, 2014, p. 2835-2857.
EPSTEIN, M. Making sustainability work: best practices in managing and measuring corporate social, environmental, and economic impacts. United Kingdom: Greenleaf, 2008.
EUROSIF. European SRI Study, 2015. Disponível em: http://www.eurosif.org/wp-content/uploads/2014/09/Eurosif-SRI-Study-20142.pdf. Acesso em: 14 ago. 2016
FABOZZI, F.; MA, K.; OLIPHANT, B. Sin stock returns. Journal of Portfolio Management, v. 35, n. 1, 2008, p. 82-94.
FERRELL, A.; LIANG, H.; RENNEBOOG, L. Socially Responsible Firms. Finance Working Paper, 2014, 432. Disponível em: http://ssrn.com/abstract=2464561. Acesso em: 2 ago. 2016.
FREEMAN, E. Ending the so-called “Friedman-Freeman” debate. In Agle B., Donaldson, T.,
FREEMAN, E.; JENSEN, M.; MITCHELL, R.; WOOD, D. Dialogue: toward superior stakeholder theory. Business Ethics Quarterly, v. 18, n. 2, 2008, p. 153-190.
FRIEDE, G.; BUSCH, T.; BASSEN, A. ESG and financial performance: aggregated evidence from more than 2000 empirical studies. Journal of Sustainable Finance & Investment, v. 5, n. 4, 2015, p. 210-233.
FRIEDMAN, M. The social responsibility of business is to increase its profits. New York Times Magazine, 1970, v. 13, p. 32-33.
HALBRITTER, G.; DORFLEITNER, G. The wages of social responsibility — where are they? A critical review of ESG investing. Review of Financial Economics, v. 26, 2015, p. 25-35.
HART, S.; MILSTEIN, M. Creating sustainable value. Academy of Management Executive, v. 17, n. 2, 2003, p. 56-67.
JENSEN, M. Value maximization, stakeholder theory, and the corporate objective function. Journal of Applied Corporate Finance, v. 14, n. 3, 2001, p. 8-21.
LEE, D.; FAFF, R.; REKKER, S. Do high and low-ranked sustainability stocks perform differently? International Journal of Accounting and Information Management, v. 21, n. 2, 2013, p. 116-132.
LELE, S. Rethinking Sustainable Development. Current History 112.757, 2013, p. 311-316.
MACEDO, F.; BARBOSA, H.; CALLEGARI, I.; MONZONI, M.; SIMONETTI, R. O valor do ISE: principais estudos e a perspectiva dos investidores, 2012. Disponível em: http://www.bmfbovespa.com.br/Indices/download/O-Valor-do-ISE.pdf. Acesso em: 23 jul. 2016
MACHADO, M.; MACHADO, M.; CORRAR, L. Desempenho do Índice de Sustentabilidade Empresarial (ISE) da Bolsa de Valores de São Paulo. Revista Universo Contábil, v. 5, n. 2, 2009, p. 24-38.
MARGOLIS, J.; WALSH, J. Misery loves company: rethinking social initiatives by business. Administrative Science Quarterly, v. 48, n. 2, 2003, p. 268-305.
ORLITZKY, M.; SCHMIDT, F.; RYNES, S. Corporate social and financial performance: a meta-analysis. Organizational Studies, v. 24, n. 3, 2003, p. 403-441.
PACUOTTE, D. Efeito no preço e volume das ações em companhias ingressantes no índice de sustentabilidade empresarial (ISE). Revista de Finanças Aplicadas, v. 1, n. 1, 2011, p. 1-13.
PORTER, M.; KRAMER, M. Strategy and society. The link between competitive advantage and corporate social responsibility. Harvard Business Review, 2006.
ROCKSTRÖM, J.; STEFFEN,W.; NOONE, K.; PERSSON, Å.; CHAPIN III, F.; LAMBIN, E.; LENTON, T.; SCHEFFER, M.; FOLKE, C.; SCHELLNHUBER, H.; NYKVIST, B.; DE WIT, C.; HUGHES, T.; LEEUW, S. van der; RODHE, H.; SÖRLIN, S.; SNYDER, P.; COSTANZA, R.; SVEDIN, U.; FALKENMARK, M.; KARLBERG, L.; CORELL, R.; FABRAY, V.; HANSEN, J.; WALKER, B.; LIVERMAN, D.; RICHARDSON, K.; CRUTZEN, P.; FOLEY, J. Planetary boundaries: exploring the safe operating space for humanity. Ecology and Society, v. 14, n. 2, 2009, p. 32.
ROSSI JR., J. What is the value of corporate social responsibility? An answer from Brazilian sustainability index, 2008. Working paper: Insper.
SCHALTEGGER, S.; BURRITT, R. Corporate Sustainability, in: Folmer, H. & Tietenberg, T. (Eds.): The International Yearbook of Environmental and Resource Economics 2005/2006. A Survey of Current Issues. Cheltenham: Edward Elgar, 2005, 185-222.
SAVITZ, A.; WEBER, K. The triple bottom line: how today´s best run companies are achieving economic, social and environmental success – and how you can too. United States: John Wiley & Sons, 2006.
SERRA, R. G.; MARTERLANC, R.; TORRALVO, C. F.; SAVOIA, J. R. F. IGC x IBOVESPA: the impact of the rally of stocks entering IGC. Revista de Administração da USP, v. 44, n. 3, 2009, p. 190-206.
STEFFEN, W.; RICHARDSON, K.; ROCKSTRÖM, J.; CORNELL, S. E.; FETZER, I.; BENNETT, E.; BIGGS, R.; CARPENTER, S.; VRIES, W.; WIT, C.; FOLKE, C.; GERTEN, D.; HEINKE, J.; MACE, G.; PERSSON, L.; RAMANATHAN ,V.; REYERS, B.; SÖRLIN, S. Planetary boundaries: guiding human development on a changing planet. Science, v. 347, 2015, p. 1259855.
TIROLE, J. The theory of corporate finance. United States: Princeton University Press, 2006.
WALLIS, M.; KLEIN, C. Ethical requirement and financial interest: a literature review on socially responsible investing. Business Research, v. 1, n. 8, 2015, p. 61-98.
USSIF. Unlocking ESG Integration, 2015. Disponível em: http://www. ussif.org. Acesso em: 02 jun. 2016.
WINDOLPH, S.; HARMS, D.; SCHALTEGGER, S. Motivations for Corporate Sustainability Management: Contrasting Survey Results and Implementation. Corporate Social Responsibility and Environmental Management, v. 21, n. 5, 2014, p. 272–285.
WHITEMAN, G.; WALKER, B.; PEREGO, P. Planetary Boundaries: Ecological Foundations for Corporate Sustainability. Journal of Management Studies, v. 50, n. 2, 2013, p. 307-336.
Downloads
Publicado
Como Citar
Edição
Seção
Licença
Declaração de Direito Autoral
Direitos Autorais para artigos publicados nesta revista são do autor, com direitos de primeira publicação para a revista. Em virtude de ser um periódico de acesso público, os artigos são de uso gratuito, com atribuições próprias, em aplicações educacionais e não-comerciais, com caráter científico.
A Revista REUNIR adota Licença Creative Commons Atribuição-Uso não-comercial 3.0 Brasil License ou seu equivalente.
